（原标题：【券商聚焦】兴业证券维持中国海洋石油(00883)“买入”评级 指高油价下公司具备高弹性）
金吾财讯|兴业证券发布研报指，中国海洋石油(00883.HK)产量持续稳增，高油价下公司具备高弹性。2025年受国际原油价格回落拖累，公司盈利小幅下滑，增产贡献有效对冲价格端负面影响。2025年公司实现营业收入3982.2亿元，同比下降5.3%；归母净利润1220.8亿元，同比下降11.5%；全年每股派息1.28港元，派息率45%。2026年Q1，公司实现营业收入1161亿元，同比增长8.6%；归母净利润391.44亿元，同比增长7.1%。 产量方面，2025年公司净产量777.3百万桶油当量，同比增长7.0%；其中石油液体产量599.7百万桶，同比增长5.8%；天然气产量1037.3十亿立方英尺，同比增长11.6%。2026年Q1净产量205百万桶油当量，同比增长8.6%；2026年全年产量指引为780-800百万桶油当量。 价格方面，2025年公司平均实现油价66.47美元/桶，同比下降13%；平均实现气价7.95美元/千立方英尺，同比增长3%。2026年Q1平均实现油价75.92美元/桶，同比提升4.5%。 成本管控方面，2025年公司桶油主要成本27.9美元，同比下降2.2%；桶油作业费7.46美元，同比下降2.0%。2026年Q1桶油主要成本为28.4美元，同比提升5.1%，主要系汇率变化、税金增加。 兴业证券预计，假设2026-2028年布伦特原油现货均价为85/80/75美元/桶，公司2026-2028年归母净利润将达到1541、1500和1381亿元，同比分别+26.2%、-2.6%、-7.9%，维持“买入”评级。报告同时测算，若2026年平均油价达80美元/桶，按45%派息率，股息率可达5.8%，PE为7.7。风险提示：国际油价大幅波动；经济复苏不及预期；公司增产进度不及预期。欢迎来到XM外汇
